रुपया-डॉलर विनिमय दर 1991 के सुधारों के बाद ही बाजार-निर्धारित हो गई, लेकिन मुद्रा का मूल्यह्रास ऐतिहासिक रूप से आर्थिक संकटों से जुड़ा रहा है – चाहे वह 1949, 1966 या 1991 का अवमूल्यन हो। हाल के दिनों में, एक बहस हुई है क्या सरकार की विशेषता रुपयाअमेरिकी मुद्रा की मजबूती में गिरावट का कोई फायदा नहीं है।
रुपया कमजोर या डॉलर को सुदृढ़। क्या अंतर है?
जब मुद्रास्फ़ीति या चालू खाते के घाटे जैसे घरेलू कारकों के कारण विनिमय दर में संतुलन गड़बड़ा जाता है, तो रुपये को कमजोर कहा जाता है। हालांकि, अगर परिवर्तन के कारक वैश्विक कारक हैं, जो अमेरिकी डॉलर की संपत्ति में पैसा प्रवाहित होते हैं, तो डॉलर को लाभ कहा जाता है। इस वर्ष, डॉलर इंडेक्स, जो मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले ग्रीनबैक के प्रदर्शन को मापता है, 14% से अधिक है, जबकि रुपये की गिरावट लगभग 10% है (देखें ग्राफिक)।
अधिकांश देशों के नागरिकों के लिए, विनिमय दर कोई बड़ी बात नहीं है और जैसे राष्ट्र जापान और चीन सक्रिय रूप से अपनी मुद्राओं को कमजोर करने की कोशिश करता है ताकि व्यवसायों को अधिक निर्यात करने में मदद मिल सके। भारत में कमजोर रुपये को हमेशा आर्थिक संकट के सूचक के रूप में देखा गया है। उदाहरण के लिए, यदि स्थानीय मुद्रास्फीति भगोड़ा हो जाती है, तो घरेलू मुद्रा खराब हो जाती है क्योंकि आपको समान मात्रा में सामान और सेवाओं को खरीदने के लिए अधिक रुपये की आवश्यकता होती है।

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सोना खरीदने के लिए हमारे बुत की बदौलत भारत में हमेशा व्यापार घाटा रहा है। व्यापार में कमी काफी हद तक विदेशी निवेशकों द्वारा शेयर खरीदने वाले पूंजी प्रवाह से बनी है, जिसने भुगतान संतुलन (विदेशी मुद्रा का आना और जाना) को बनाए रखने में मदद की है। जब यह संतुलन नहीं बना रहता है तो रुपया दबाव में आ जाता है।
हालांकि, विनिमय दर वैश्विक कारकों से भी प्रभावित होती है। वैश्वीकरण का मतलब है कि खरबों डॉलर भय और लालच से प्रेरित सीमाओं के पार जा सकते हैं। वर्तमान में, भू-राजनीतिक अनिश्चितता की आशंकाओं के बीच उच्च ब्याज दरों का पीछा करते हुए फंड वापस अमेरिका जा रहे हैं। इससे अधिकांश मुद्राओं के मुकाबले डॉलर में तेजी आई है।
क्या फर्क पड़ता है यह आपको बनाता है?
होटल और एयरलाइन टिकट ऑनलाइन बुक करने वालों के लिए रुपया गिरता है या डॉलर का लाभ इससे कोई फर्क नहीं पड़ता क्योंकि वे दोनों ही मामलों में अधिक भुगतान करेंगे क्योंकि अधिकांश डिजिटल प्लेटफॉर्म पर समझौता अमेरिकी मुद्रा में होता है। लेकिन स्थानीय स्तर पर खर्च करने के लिए गैर-डॉलर विदेशी मुद्रा खरीदने वाले पर्यटकों के लिए, अमेरिका के बाहर अधिकांश स्थान सस्ते हैं। साथ ही अपने बच्चों को अमेरिका में पढ़ने के लिए भेजने वालों को अधिक खर्च करना होगा, लेकिन ब्रिटेन और यूरोप के विश्वविद्यालयों के लिए लागत कम है।
यदि कई मुद्राएं मूल्यह्रास कर रही हैं, तो क्यों है डॉलर इतना महत्वपूर्ण?
व्यापार में शामिल देशों के बावजूद, अधिकांश बिलिंग और भुगतान अमेरिकी मुद्रा में होते हैं। यह सबसे स्थिर और तरल मुद्रा है। साथ ही, अमेरिकी वित्तीय प्रणाली के आकार और तरलता को देखते हुए, अधिकांश देश डॉलर में अपनी बचत (विदेशी मुद्रा भंडार) बनाए रखते हैं।
यदि अधिकांश आयात डॉलर में हैं, तो यह कैसे मायने रखता है कि एक्सचेंज क्या है दर चालक हैं?
डॉलर खरीदने वाले व्यापारी के लिए कोई अंतर नहीं है। लेकिन अगर आप जर्मनी जैसे कठिन मुद्रा बाजार से खरीदारी करने वाले आयातक हैं, तो आप यूरो में भुगतान करके बेहतर सौदा प्राप्त कर सकते हैं क्योंकि यह सस्ता हो गया है। चीन से खरीदारी करने वाले आयातक के लिए सौदेबाजी का मौका है क्योंकि युआन रुपये से ज्यादा कमजोर हुआ है। हालांकि, सौदेबाजी की क्षमता विक्रेता की मूल्य निर्धारण शक्ति पर भी निर्भर करती है। पर्याप्त आपूर्ति में वस्तुओं और वस्तुओं के लिए सौदेबाजी की संभावना अधिक है। तेल जैसी वस्तुओं के लिए, सौदेबाजी की शक्ति कम होती है क्योंकि मूल्य निर्धारण द्विपक्षीय वार्ता से नहीं होता है, बल्कि बाजार संचालित होता है।
क्या यह कमजोर रुपये की स्थिति से बेहतर है?
शॉर्ट टर्म में मौजूदा स्थिति बेहतर है लेकिन लॉन्ग टर्म में नहीं। एक मजबूत डॉलर की स्थिति में, वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिम उतना अधिक नहीं होता है, जब रुपये पर एक रन होता है। दूसरा पहलू यह है कि जब अंतरराष्ट्रीय कारक रुपये को चलाते हैं, तो समाधान नियंत्रण में नहीं हो सकते हैं। इसके अलावा, अगर मौजूदा स्थिति लंबे समय तक बनी रहती है, तो विनिमय दर के चालक मायने नहीं रखेंगे, और अर्थव्यवस्था को नुकसान होगा।
जब विनिमय दर वैश्विक कारकों द्वारा संचालित होती है तो सरकार क्या कर सकती है?
सरकार जिस महत्वपूर्ण बदलाव पर काम कर रही है, वह है व्यापार बिलिंग को गैर-डॉलर मुद्राओं में स्थानांतरित करना और रुपये का अंतर्राष्ट्रीयकरण करना। व्यापार चालान में डॉलर की हिस्सेदारी 90% से अधिक से घटकर लगभग 85% हो गई है। कॉरपोरेट्स द्वारा ‘मसाला बॉन्ड’ (अंतर्राष्ट्रीय ऋण जहां रिटर्न रुपये में निवेश के समान है) में उधार लेने से विनिमय जोखिम कम हो जाता है। अंततः, भुगतान संतुलन बनाए रखने और एक स्वस्थ चालू खाता रखने का कोई विकल्प नहीं है।





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